La pandemia resurge en Europa, se sigue expandiendo en América y está bajo control en Asia Oriental.

Los precios del petróleo y la inflación permanecerán acotados ante la ausencia de presiones de demanda significativas. Las elecciones en EE. UU., el avance del coronavirus y la gradualidad en la recuperación económica han elevado transitoriamente la incertidumbre. El mundo caerá 2,9% en 2020 y repuntará 5,4% en 2021. China liderará el crecimiento en 2021 (+7,5%). La volatilidad financiera permanecerá elevada, pero inferior al período de mayor confinamiento. Las tasas de interés se mantendrán bajas gracias a las políticas monetarias.

COLOMBIA aumentó la capacidad de su sistema de salud. Los casos de Covid-19se estabilizaron en niveles elevados. La pandemia determinó una caída sin precedentes en la actividad económica, especialmente en el componente de la inversión. Con el final del aislamiento preventivo, se dio apertura al comercio del país reactivándose la economía. En 2021 el PIB crecerá 5,5%, luego de registrar en 2020 la peor contracción de la historia, con un 7,5%. La inflación permanecerá baja, cerrando en 2020 en 1,7% y 2021 en 2,8%. Con ello, el Banco de la República podrá mantener sus tasas en niveles muy bajos hasta mediados de 2022. La tasa de cambio se mantendrá en niveles altos en lo que resta de 2020 y hasta mediados de 2021. La recuperación económica seguirá fuertemente ligada a la capacidad de apoyo desde el gobierno. Sin embargo, las cuentas fiscales son estrechas.

Actividades artísticas, comercio y construcción fueron los tres sectores que más se contrajeron como consecuencia de las medidas de aislamiento. El choque de oferta (cierre de los negocios) fue más fuerte que la represión de la demanda. Como resultado, los inventarios se redujeron. Las manufacturas retomaron su actividad y, dado el bajo nivel de inventarios, aumentaron fuertemente el uso de la capacidad instalada. La inversión habría tenido su mayor deterioro en el segundo trimestre del año y desde allí comenzaría su recuperación gradual. Desde el comienzo de la pandemia hasta agosto se perdieron 2,9 millones de empleos, recuperándose parcialmente los 6 millones que se perdieron al inicio. La tasa de desempleo se reducirá lentamente y tardará su retorno al nivel pre-pandemia por la mayor participación laboral.

La recuperación del crecimiento económico estará liderada por el consumo privado y la inversión en vivienda. Mientras que el consumo privado volverá rápidamente (en 2021) a terreno positivo, la inversión tardará más tiempo en retomar una dinámica alcista. Las políticas contra cíclicas y los menores ingresos aumentan el déficit del Gobierno en 2020 y 2021. En 2022 el Gobierno espera regresar a la regla fiscal. La situación global, las elecciones en EE. UU. y la posible rebaja descalificación mantendrán la divisa en niveles elevados hasta mediados de 2021.

Una inflación controlada permitirá al Banco de la República mantener la tasa de interés de intervención baja por un largo tiempo. En el último trimestre del año, la inflación descenderá por una débil demanda y cerrará 2020 en 1,7%. En 2021 terminará muy cerca de 2,8%. El Banco de la República dejaría la tasa de interés estable hasta mediados de 2022. Después de una caída de 7,5% en 2020, la economía crecerá 5,5% en 2021. El consumo privado y la vivienda lideran el repunte. El resto de la inversión tendrá una recuperación más tardía.

Las políticas para la recuperación deben ser transversales y focalizadas, buscando el repunte sea rápido y sostenido. Determinante, Apoyar y capacitar las pymes en plataformas de comercio electrónico, Desarrollo y capitalización de fondos de capital privado para invertir en compañías viables y sin riesgo de insolvencia, Permitir descuentos fiscales de pérdidas por Covid y gastos de bioseguridad, Deducciones o descuentos de impuestos municipales sobre gastos asociados a la inversión, Financiamiento público de parte del costo de nómina de contratación de jóvenes y un esquema de contratación flexible y trabajos a tiempo parcial con complemento a la formación.